【瑞銀輪證攻略】百威上市成焦點  看好可參考百威低引伸波幅購11276

臨近十一假期前，週一港股低開高收，不過交投淡靜未有明確方向，而當日上市的新股百威亞太(1876)頓成市場焦點，股份以下限價27港元掛牌，週一開市輕微上升，之後股價得到支持，高見28.9港元水平，比招股價升約7%。雖然百威未上市，不過早已獲得國際指數公司青睞，富時羅素已明言將於百威完成上市後將此公司以「快速通道」加入全球股票指數，由於納入大型指數意味股份有機會得到基金公司跟隨作配置，對股份多起正面作用。而百威上市當日，已有劵商發表報告看好。

作為2019年在港上市的一隻大型新股，百威上市的當日已有期貨、期權以及認股證同步上市。以筆者觀察，當日新上市的百威認購證有17隻，行使價由25.58港元至48.88港元不等，換股比率較多為10兌1的選擇，而引伸波幅的開價則較分歧，由43至70以上不等。事實上由於百威剛剛上市，上市前發行商要估計百威正股的波動性決定引伸波幅的價格水平，除了參考當時市況以及同業的引伸波幅價格外，市場缺乏相關的參考指標，所以發行商不同年期和行使價的認股證引伸波幅水平差距可以很大。而根據過往經驗，在股價上市一段時間後，引伸波幅或有回落空間，以小米在去年上市時，同時有認證同步上市，當時上市日一般的引伸波幅水平為75-89，但兩星期後引伸波幅已回落至62-84左右，雖然股價急升帶動認股證價格上升，但引伸波幅回落或令認股證升幅減少。所以投資者在揀選百威認購證時，可留意引伸波幅水平較低的選擇，以減低該證波幅大幅度下行的風險。如投資者看好百威，可留意百威亞太認購11276，行使價30.28港元，引伸波幅43.5%，按週一下午交易時間計為市場中波幅最平的選擇，20年3月到期，有效槓桿約4.9倍。

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卓素華

董事

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部

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